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【资讯】1400方扎堆国君电话会存保征求意见机构激辩银行股

发布时间:2020-10-17 01:36:49 阅读: 来源:酒架厂家

1400方扎堆国君电话会 存保征求意见机构激辩银行股

11月30日下午,国务院正式发布《存款保险条例(征求意见稿)》,其中明确提到根据2013年底的存款情况测算,对50万元的最高偿付限额,可以覆盖99.63%的存款人的全部存款。

存款保险制度征求意见稿的发布,让曾经长达几年无人问津的银行股,突然成为各路机构关注的焦点。

11月30日晚上8点,国泰君安首席银行分析师邱冠华组织电话会议,接听的机构方数达到1400多方。而此前,这一数字通常为140方。这次电话会议的核心观点是银行股还有20%的反弹空间,时间延续节奏可到12月底。

国内买方机构的研究团队对这一政策的理解同样偏向正面。

“国内机构普遍认为存保制度出台,短期内会对上市银行盈利产生负面影响,但估计政府会推出一定的对冲措施,比如明年可能有多次的降准来抵消存款保险的资金占用额度,仍然利好银行。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示。

不过,在实际决定是否投资银行股时,买方机构之间的分歧巨大。21世纪经济报道记者多方采访了解到,有些机构在12月1日即加仓银行股,但更多机构是持观望态度,他们判断市场中有不少板块获得更高的超额收益。

1400方的电话会议

11月30日,存款保险制度征求意见稿出炉。当天晚上,国泰君安银行业首席分析师邱冠华组织电话会议,讨论存保制度对银行股的影响。当晚,接听电话的人数达到1400余人。

“我们看好本轮银行股反弹的持续性,往上再看20%空间,时间节奏可延续至12月底。”邱冠华在电话中指出,目前仍处于买入银行股舒服区间,重点推荐民生(600016.SH)、中行(601988.SH)和建行(601939.SH).

从基本面看,“非对称降息和推出存款保险制度对银行股的影响为中性。未来一段时间,银行股进入政策利好消息(如降准预期、员工持股计划管理办法、金融坏账减免办法、资产证券化提速、自贸主题等)多于坏消息的预期阶段。”邱冠华介绍。

他看好银行股上涨的另一个理由是资金博弈。

“三季度末主动基金银行股仓位1.51%,预计当前升至2.64%。”邱冠华介绍,市场对银行股的市场情绪快速回暖,其代表佐证是11月30日晚间的电话会议方数由惯常140方增加至1400方。

“基于排名博弈情绪分析,预计公募基金可能会重现2012年12月增持银行股的情景,排名靠后(占比15%)的基金经理,只有参与以银行股为代表的前期涨幅靠后的大盘,才唯一可能实现排名逆转。”邱冠华判断,业绩中游、排名激烈(占60%)的基金经理,可能会选择增持银行股跟住大部队,确保排名位置。

基于此,邱冠华指出,“目前仍处于买入银行股舒服区间,灵活股份制银行如民生、平安银行看到2015年1.2倍PB,传统平庸型银行看2015年1.0倍PB,高分红银行中行、建行看股息率收敛至无风险利率5.5%”。

21世纪经济报道记者采访了解到,不少买方机构对存保制度的理解是偏正面态度。在他们看来,市场在上周四晚间即传出存款保险制度和降准推出,代表着市场预期信贷政策会进一步放松。

“单一解读存款保险制度只能读出利空的结论。但存款保险制度和降准结合在一起,相当于组合拳,效果截然不同。”博时基金宏观分析师鲁旭博士指出,市场预期“降准可以对冲存款保险制度的短期利空,并且更加确信货币政策需要进一步放松”。

过去两年,机构对银行股几乎提不起兴趣。但鲁旭注意到,目前机构对银行股的关注意愿提升。

“经济低迷,货币难见大的作为是制约银行的两大因素。但降息以来,市场对于货币政策对冲经济的内在要求开始有了新的认识。”鲁旭称,这本身就是银行估值边际的转变。

摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监陈强兵持类似看法。他认为,“银行估值最低,最容易享受到估值修复行情”。在他看来,“降息对银行影响有限,而坏账会有序释放、总体可控”。

买方机构分歧

就存款保险制度对银行股的影响,无论是卖方还是买方机构的看法均偏正面。但记者采访了解到,在实际操作中,掌握资金分配的机构对银行股则有不小的分歧。但整体而言,看好的机构占多数。

存款保险制度征求意见稿正式发布是在11月30日下午。但其实,早在11月27日晚上,机构圈内就已经在流传这一制度即将对外发布。

“28日传的是存款保险制度出台,央行会通过降准手段来对冲,利好银行。”一位保险机构投资经理王华(化名)向21世纪经济报道记者指出,仅仅从存款保险制度而言,这对银行股是利空。但11月28日银行板块平均涨幅8%以上,说明机构忽略了其利空要素。

11月30日晚上,存款保险制度征求意见稿正式对外发布。但业内流传的降准没有兑现。因此,当天晚上,很多机构关注的共同点是银行股是否适合投资。

“我们内部的分歧很大。”王华介绍,看好银行股的逻辑有两点:一是券商和保险短期涨幅较大,倒逼一部分基金加仓银行来提升金融板块的权重;二是多家银行准备推出员工持股计划,这是银行股短期上涨的催化剂。

“根据再融资的规定,银行推出员工持股计划的前提是PB达到1倍以上。目前银行股的平均PB为0.9倍,考虑到明年银行还有10%的业绩增长,则未来银行股仍有20%的上涨空间。”王华说,这是乐观者买入银行的理由。

不过,在王华所在的保险公司内部,大多数投资经理对买银行股的兴趣不大。

“到明年银行股有20%的收益,但你不知道收益何时能实现。而且,28日银行股整体上涨8%,通常银行股的热度只有几天,短期空间可能不大。”王华指出,券商的弹性比银行更大,他宁愿等券商股调整后再配置券商。

在基金管理公司内部,不同风格的基金经理对银行股的投资策略和判断也存在巨大的分歧。看好的基金经理在12月1日这天即大举加仓银行。

“场外增量资金会选择低估值、流动性比较好的品种入市。在降准预期下,便宜的银行股会有一波20%以上的行情。”一位管理着25亿规模的基金经理预计,目前存款准备金比例较高,未来可能连续降准,刺激银行股走强。

但也有一些基金经理判断银行股这波上涨是估值修复行情,降息、坏账爆发等因素均会影响到银行股的未来空间。

“银行股的行情往往是脉冲式的,现在追涨的收益未必能有20%。”华南一位基金经理坦承,他不愿意追涨银行的核心因素是,目前市场中能找到比银行弹性更大的板块,获得比20%更高的超额收益。

12月1日,银行股股价纷纷跳空高开,下午银行股股价翻绿。在机构看来,这代表着很多机构资金在犹豫和观察,并没有大举配置银行股。

“12月1日市场盘面透露的信息是市场对银行股的关注度很高,买入意愿很强,但分歧很大。踏空的一些机构刚开始配置,但先知先觉的资金已经开始兑现收益。”王华指出,12月1日下午银行股翻绿,消费、医药走强,代表有些资金开始关注新的板块。

龙虎榜数据亦显示,机构对银行股的分歧较大。11月28日这天,交通银行(601328.SH)的买入金额前五大席位中有四个机构专用席位,但卖出席位中也有机构席位。

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