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张兆聪：资金加风险 纸业股最吸引

发布日期： 来源：中国纸业 浏览次数：1366版权与免责声明

核心提示：恒指昨日升154点，收报27,752点，成交金额1003亿元。特朗普炮轰联储局加息，美元下跌，亚洲股市普遍回升。国家队、险资入市，不少A股大价股升逾3%，拉动上证指升1.3%，国指表现也较恒指佳。

【中国包装讯】恒指昨日升154点，收报27,752点，成交金额1003亿元。特朗普炮轰联储局加息，美元下跌，亚洲股市普遍回升。国家队、险资入市，不少A股大价股升逾3%，拉动上证指升1.3所以对其材料要求非常高%，国指表现也较恒指佳。市况仍然反覆，但要留意恒指波幅指数持续向下并且已跌穿20水平，买保险的成本下降，意味短期大市表现未必太差，公用股今早有少许沽压，也可能是资金重新加风险的迹象。内房、教育、医药、航空、纸业、汽车等多个高啤打板块显著回升，估值以纸业较为吸引。

内地政策转向愈来愈没有底线，一直说要整顿地方债，但报道指财政部要求将地方债风险权重降至零，与零风险的国债看齐。此举可释放出内银资本充足比率加强放贷，但最终肯定还是用于地方的基建投放，反过来又再提高地方债水平。另外，也有报道指通道业务也可能会恢复，但就给予一个「善意通道」的名称，也就等于影子银行有望局部重启。

中央保增长博反弹内房最佳

虽然央行一再强调不搞大水漫灌，但如果持有地方债风险权重归零，就意味中央为地方政府背书，而为保增长又会允许地方重增加政治和军事交换新加杠杆，在当前银行间市场已水浸之下打开地方政府表内表外的融资通道，哪还有不大水漫灌？但大家都知有效基建不多，再发力的后果，很可能是经济刺激效果昙花一现，但上游资源建材价格上升却会推高通胀。近期的股债双杀，市场也解读为担忧滞胀的反应。

当然，今朝有股今朝炒，投资者眼看中央为保增长已变得不惜一切代价，再加上美股强势，人民币又靠稳，大家都尝试入市博反弹。高啤打值板块升势相当夸张，内房、教育、医药、航空等股份近几个交易日累积升幅都达10%至20%。值得一提的是内房股，7月份投资、销售数据都重新加速，一个可能是民众眼看经济每况愈下，深知中央再次大规模放水只是时间问题，民众也就争相购房保障购买力，出现经济愈差、楼市愈畅旺的情形，而内房股也始终是最好炒、博反弹的佳选。

市盈率5.7倍玖纸小注买

纸业股方面，玖纸日前发盈喜，预料截至6月底止，撇除汇兑亏损及扣除税项后的年度纯利，较去年同期增长不低于60%。集团表示，增长已用于制造汽车、拖拉机、机床上的重要轴类零 件主要因为产品的售价增加及利润率较好所致。按去年赚47.65亿元计算，估计今年纯利至少达76.2亿元人民币，每股盈利约1.63元，相当于市盈率约4.9倍。

玖纸截至2017年12月底止中期赚约43.5亿元，意味下半年度仅赚32.8亿元左右。若未来经营环境相若，下一年纯利为65.5亿元，每股盈利下降至1.4元，市盈率升至5.7倍左右，仍然吸引。当然，作为一只周期股份，盈利变对这类类型的利用而言化绝不能以线性推算，但暂时人民币汇价靠稳，报道指美国更要迫人民币升值，贸易战至今影响仍相对有限，玖纸当前估值有不俗的值博率。走势上，玖纸在8元水平营造了MACD双底背驰格局，由于变量多，期望能突破颈线而大升不设实际，但上试10元的机会却不小，可小注买入。