分众传媒启动私有化退市 中国概念股掀起“海归”潮

在海外饱尝辛酸、不受待见的中国概念股开始加速归国之路。8月13日，分众传媒发出公告，计划以每股美国存托股ADS27.00美元，折合每股普通股现金5.40美元的价格进行私有化，交易总额约35亿美元。

藉此，分众传媒成为继阿里巴巴和盛大之后，又一家主动退市的中国概念股公司。

受做空影响萌退市之意

如果按公告发布前30天的成交量加权平均价计算，分众传媒此次私有化交易溢价34%。不过，相对于阿里巴巴溢价60%的私有化，此次分众传媒私有化溢价并不高。受此消息影响，分众周一股价大涨8.85%，收报25电气系统集成.45美元。

据悉，分众传媒目前已组成包括方源资本、凯雷、中信资本、CDH Investments、中国光大以及分众传媒创始人兼董事长江南春等联合出资方，将通过债务和股权两种方式进行融资。不过，上述交易若要成功进行，还需得到股东大会的批准开口挡圈。最新披露的年报显示江南春拥有公司17.9%的股权。

分众传媒此次私有化交易或受此前被做空影响。2011年11月，分众传媒遭美国做空机构“浑水”猎杀后，股价一度暴跌近40%，最低达每股15.26美元。江南春此前表示，分众传媒股票价值已被严重低估。

江南春曾在去年年底被浑水做空后，采取股票回购计划，当时接受媒体采访时曾指出，当价格偏低时都是分众传媒回购的好机会，但是在私有化这个问题上，分众完全没有考虑过。不过事隔不到一年，江南春态度发生了180度大转弯。

分析师认为，私有化后，分众将不再追求短期财务表现，而会在内部业务结构上考虑战略性的调整和投资，比如加大对互动广告领域的投资和布局。分众目前没有考虑重新上市的计划。

不过值得注意的是，分众传媒第二大股东复星集团表示，他们此前并不知晓分众的私有化计划，目前正在对此事进行评估。复星集团持有分众传媒17.2%的股权。

中概股或纷纷掀起海归潮

美国财经投资博客Seeking Alpha刊文称，而另两家中国公司人人和当当也可能跟随分众传媒的步伐进行私有化。

过去一年，被做空机构猎杀的中概股远非分众传媒一家。去年上半年，在浑水针对东方纸业、绿诺、中国高速传媒、多远环球水务、嘉汉林业发表五篇强烈卖出评级报告后，这些公司一个月内的股价下跌最大幅度分别为51甘肃省工程师服务商.7%、87.1%、37.9%、49%、79.8%。

华兴资本创始人包凡认为，做空机构对中概股的频繁猎杀程度，已远远超过了事实本身。美国监管机构对浑水和它们背后的对冲行为的纵容，使得优秀的中国企业一个个选择离开美国市场。

此外，中概股在二级市场表现不好，也是其纷纷考虑退市的原因。目前中概股估值正处于历史较低水平。有数据统计，仅2011年就有43%的在美中国上市公司市值下降超过30%。

美林中国区前主席刘二飞表示，过去一年，他所在的公司一共做了5个IPO案，但“退市”交易却达到6个之多。有媒体统计，过去一年，共有23家在美上市公司退市。

罗仕证券针对在美上市中国概念股公司的报告显示，从2010年4月至2012年5月，已经有33家公司宣布私有化交易，其中14家已经完成，2家终止，17家正在进行中。其中，2011年全年共有16起宣布的交易，包含13起MBO和3起战略收购；而截至5月，2012年已经有11起宣布的交易，其中10起MBO，1起战略收购。2012年将毫无疑问的成为近年来私有化最密集的一年。

汉能投资董事长陈宏指出，此次分众传媒私有化一个值得注意之处是方源资本、凯雷集团等PE基金的溢价买入。“这说明现在部分PE认为上市公司的市盈率已低于非上市公司的了，还有更多的私有化行动将发生。”